بروکر A-Book سفارشها را مستقیم به بازار واقعی میفرستد و تعارض منافع ندارد، اما B-Book سفارشها را در سیستم داخلی نگه میدارد و بروکر اغلب طرف مقابل معامله است، بنابراین سود یا زیان مشتری با بروکر مرتبط میشود و ریسک تضاد منافع وجود دارد. رگولاتوریهای معتبر مانند FCA، ASIC و FX Global Code شفافیت در اجرای سفارشها و افشای نام تامینکنندگان نقدینگی را الزامی میکنند، اما بسیاری از بروکرهای آفشور یا سطح پایین، ادعای اتصال به بازار واقعی دارند در حالی که معاملات در داخل بروکر یا با ابزارهای مصنوعی اجرا میشوند و شفافیت و امنیت سرمایه مشتری تضمین نمیشود.
بروکر A Book چیست؟
بروکر A-Book مدلی از بروکرهای فارکس است که در آن تمام سفارشهای مشتریان مستقیم به بازار بین بانکی یا تامین کنندگان نقدینگی واقعی فرستاده میشوند و بروکر خودش طرف مقابل معامله نیست. در این ساختار، بروکر نقش واسطه شفاف را دارد و درآمد خود را از طریق کارمزد یا اسپرد کمی که به قیمت بازار اضافه میکند تامین میکند. مزیت اصلی این مدل، عدم تعارض منافع بین بروکر و معاملهگر است و معاملات دقیق با قیمت واقعی بازار و اسپرد متغیر اجرا میشوند. این مدل بخصوص برای معاملهگران حرفهای که به شفافیت، اجرای سریع و قیمت واقعی اهمیت میدهند، مناسب است.
فرض کنید معاملهگری میخواهد 1000 یورو به دلار خریداری کند و قیمت بازار بینبانکی 1.1000 است. در مدل A-Book، سفارش او مستقیم به تامینکننده نقدینگی ارسال میشود و معامله با همان قیمت یا با کمی اسپرد (مثلا ۱.۱۰۰۲) اجرا میشود. بروکر هیچ دخالتی در جهت معامله ندارد و سود یا زیان مشتری روی سود بروکر تاثیری ندارد، در حالی که در مدل B-Book، همان سفارش ممکن است ابتدا در سیستم داخلی بروکر اجرا شود و اگر معامله سودآور باشد، بروکر خودش طرف مقابل میشود و ممکن است تضاد منافع ایجاد شود.
نحوه اجرای معاملات در بروکر A Book
در مدل A‑Book برای بروکرها، زمانی که معاملهگر سفارشی میگذارد، بروکر آن را مستقیم یا از طریق پل تکنولوژیکی (مثل STP/ECN) به تامین کنندگان نقدینگی یا بازار بین بانکی ارسال میکند، در نتیجه بروکر طرف مقابل معامله نیست و تعارض منافع خاصی بین بروکر و معاملهگر وجود ندارد.
بروکر B Book چیست؟
بروکر B-Book مدلی از بروکرهای فارکس است که در آن سفارشهای مشتریان ابتدا در سیستم داخلی بروکر پردازش میشوند و بروکر خودش اغلب طرف مقابل معامله میشود. به عبارت دیگر، اگر معاملهگر خرید کند، بروکر ممکن است در جهت فروش قرار گیرد و سود معاملهگر میتواند به معنای زیان بروکر باشد. این مدل به بروکر اجازه میدهد تا معاملات مشتریان را در داخل خود نگه داشته و بین آنها تطبیق دهد یا خودش پوشش دهد و اسپرد ثابت و اجرای سریع ارائه میشود.
فرض کنید معاملهگری ۱۰۰۰ یورو به دلار خریداری میکند و قیمت بازار بینبانکی ۱.۱۰۰۰ است. در مدل B-Book، بروکر ممکن است سفارش را ابتدا در سیستم داخلی خودش نگه دارد و اگر معامله سودده باشد، خودش طرف مقابل شود، در نتیجه سود معاملهگر مستقیم با سود یا زیان بروکر مرتبط میشود. این مدل میتواند منجر به تعارض منافع و استفاده از مکانیسمهایی مانند Last Look یا لغزش جهتدار شود، بنابراین شفافیت و اعتماد معاملهگر به سیاستهای بروکر اهمیت زیادی دارد.
مطالعه بیشتر: بروکر مارکت میکر چیست؟
نحوه اجرای معاملات در بروکر B Book
در بروکرهای B-Book وقتی معاملهگر سفارشی ثبت میکند، بروکر ممکن است سفارش را در سیستم داخلی خود نگه دارد و خودش طرف مقابل معامله شود، به جای اینکه آن را به بازار بینبانکی یا تامینکنندگان نقدینگی ارسال کند. در این مدل، سود یا زیان معاملهگر با سود یا زیان بروکر مرتبط میشود و بنابراین تعارض منافع بالقوه وجود دارد.
برای مدیریت ریسک، بروکر B-Book تیم ریسک منیجمنت دارد که بر روی تعادل بین نگهداری سفارشها، پوشش ریسک کلی بروکر و کنترل زیانهای احتمالی نظارت میکند. به عنوان مثال، اگر تعداد زیادی سفارش خرید سودده به سمت بازار واقعی فشار ایجاد کند، بروکر میتواند بخشی از آن را پوشش دهد یا خود در مقابل مشتری قرار گیرد.
تفاوت بروکر A book و B book چیست؟
تفاوت اصلی بین بروکرهای A-Book و B-Book در نحوه پردازش سفارشهای مشتری است؛ در بروکر A-Book، تمامی سفارشها مستقیم به بازار بینبانکی یا تامینکنندگان نقدینگی (LP) منتقل میشوند و بروکر فقط به عنوان واسطه عمل میکند، بنابراین سود بروکر از کمیسیون یا اسپرد است. اما در بروکر B-Book، سفارشها داخل سیستم بروکر نگه داشته میشوند و بروکر در نقش طرف مقابل مشتری قرار میگیرد، به این معنی که سود بروکر از ضرر مشتری حاصل میشود، بنابراین منافع بروکر و معاملهگر در این حالت ممکن است تضاد داشته باشد.
مرز قانونی و استاندارد جهانی
در رگولاتوریهای معتبر، بروکر موظف است سیاست اجرای سفارش (Order Execution Policy) را بهصورت عمومی منتشر کند، میزان هدج و نحوه ارسال سفارشها را شفاف اعلام کند و استفاده از روش هایی مانند Last Look یا Pre-Hedging را بهصورت دقیق افشا نماید. این اصول در FX Global Code و اسناد رسمی FCA و ASIC مشخص شدهاند و ضمانت میکنند که معاملات مشتریان شفاف و قابل اعتماد اجرا شوند.
مطالعه بیشتر: تفاوت بین بروکر dd و ndd
واقعیت در بروکرهای سطح پایین آسیایی و آفشور
واقعیت این است که بسیاری از بروکرهایی که در خاورمیانه، آسیا، روسیه یا اروپای شرقی فعالیت میکنند، ساختار واقعی ای بوک و بی بوک ندارند. تبلیغات مربوط به ارسال سفارش به LP اغلب فقط نمایش تبلیغاتی است و هیچ اتصال واقعی به بازار وجود ندارد. این بروکرها هیچ تیم ریسک منیجمنت واقعی ندارند و از تیمهای کرایهای استفاده میکنند که درصدی از سود بروکر را دریافت میکنند. هر چه مشتری ضرر بیشتری کند، درآمد آن تیم و بروکر بیشتر میشود. برای افزایش ضرر مشتری، پلاگینهای مخرب نصب میشوند، از جمله:
- تاخیر در اجرای سفارش (Delay Plugin)
- لغزش مصنوعی (Abnormal Slippage)
- اسپردهای غیرواقعی (Wide Spread Plugin)
- قیمتگذاری جعلی (Shadow Pricing)
- پیامهای Requote یا Off Quote
خطرات بروکر بی بوک
این نوع بروکرها خطرناک هستند زیرا مدیران آنها اغلب تجربه مالی یا دانش بازار ندارند و فقط برای کسب درآمد سریع وارد صنعت شدهاند. با ثبت شرکت در مناطق آفشور مانند سیشل، وانواتو یا سنتوینسنت فعالیت میکنند و نظارت مستقیمی از رگولاتور دریافت نمیکنند. در نتیجه، مشتری با یک شبیهسازی بازار روبهرو است نه بازار واقعی، و هر سودی که کسب کند ممکن است بهانه اشتباه LP مطرح شود، در حالی که LP واقعی وجود ندارد.
تفاوت بروکر A book و B book به زبان ساده
سیستمهای A-Book و B-Book تنها روی کاغذ یکسان به نظر میرسند، اما تفاوت بین بروکر رگوله و بروکر سطح پایین بسیار بزرگ است. اگر بروکری سیاست اجرای سفارش ندارد، نام LPها را اعلام نمیکند و در زمان سود، بهانه اشتباه قیمت میآورد، بدانید که پشت آن هیچ بازار واقعی وجود ندارد. شفافیت واقعی ارائه مدرک رسمی از مسیر اجرای سفارشها و گزارش کیفیت اجرا است.
